在(zài)股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(z中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样hì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买(mǎi)意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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