当前，市(shì)场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判，试图(tú)打破(pò)两(liǎng)党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机(jī)，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多(duō)人(rén)员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业(yè)客(kè)户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来(lái)最(zuì)大价(jià)值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业(yè)等(děng)数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是(shì)季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨(dūn)以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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