“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上(shàng)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计(jì)会(huì)继续(xù)回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六(liù)个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北约成员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免了(le)可能出现(xiàn)的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极(jí)性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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